在油價(jià)持續(xù)下跌情況下，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商并未如外界預(yù)期進(jìn)行減產(chǎn)，而是通過(guò)不斷增加產(chǎn)量擾亂傳統(tǒng)石油市場(chǎng)。但市場(chǎng)人士近日表示，雖然當(dāng)前美國(guó)石油產(chǎn)量仍然處于高位，并可能會(huì)打破1970年創(chuàng)下的每天960萬(wàn)桶紀(jì)錄，但因面臨技術(shù)、運(yùn)營(yíng)以及財(cái)務(wù)障礙，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)擴(kuò)張步伐出現(xiàn)放緩跡象，鉆探活動(dòng)開(kāi)始減速。

產(chǎn)量峰值或提早來(lái)臨

業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)石油產(chǎn)量難以預(yù)測(cè)，油價(jià)上漲肯定會(huì)改善美國(guó)頁(yè)巖油開(kāi)采的經(jīng)濟(jì)性。但越來(lái)越多的石油行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人，包括一些頁(yè)巖油行業(yè)的先驅(qū)者均認(rèn)為，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的峰值可能會(huì)比政府及預(yù)測(cè)者預(yù)期的時(shí)間更早來(lái)臨。

近年來(lái)，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的增長(zhǎng)已經(jīng)填補(bǔ)了全球石油市場(chǎng)出現(xiàn)的供應(yīng)短缺，有效地抑制了油價(jià)的劇烈波動(dòng)。近期美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量出現(xiàn)的放緩態(tài)勢(shì)，令人們對(duì)未來(lái)頁(yè)巖油還能否高速擴(kuò)產(chǎn)表示懷疑。

今年第三季度，美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)量增長(zhǎng)6%，較此前4個(gè)季度平均超過(guò)20%的增速顯著回落。鉆井平臺(tái)數(shù)量一般被視為衡量石油開(kāi)采活動(dòng)狀況的一個(gè)指標(biāo)。美國(guó)能源情報(bào)署（EIA）的數(shù)據(jù)顯示，今年到目前為止，美國(guó)日均石油產(chǎn)量大約為916萬(wàn)桶。9月份EIA下調(diào)其對(duì)美國(guó)石油產(chǎn)量預(yù)期，稱預(yù)計(jì)到年底日產(chǎn)量將為969萬(wàn)桶，此前預(yù)期為982萬(wàn)桶。

成本上升已形成制約

專家們表示，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商能夠在油價(jià)下跌情況下維持產(chǎn)量甚至增加產(chǎn)量的秘訣是技術(shù)創(chuàng)新，然而這種創(chuàng)新步伐似乎在放慢。與此同時(shí)，勞動(dòng)力和服務(wù)成本的上升已經(jīng)推高了鉆井支出。

頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)熱潮，尤其是二疊紀(jì)盆地，已經(jīng)導(dǎo)致水力壓裂和相關(guān)油田服務(wù)能力無(wú)法跟上生產(chǎn)的步伐，從而使新的鉆井項(xiàng)目成本上升以及延期。二疊紀(jì)盆地的頁(yè)巖油生產(chǎn)商Parsley能源公司、Callon石油公司和QEP資源公司近來(lái)已經(jīng)下調(diào)了產(chǎn)量預(yù)期，原因是水力壓裂服務(wù)推遲和其他挑戰(zhàn)。

當(dāng)前二疊紀(jì)盆地鉆取的許多新油井油氣產(chǎn)量已經(jīng)高于1年前鉆取油井的產(chǎn)量，這主要?dú)w功于技術(shù)的進(jìn)步，諸如水平油井鉆取的長(zhǎng)度更長(zhǎng)以及在壓裂后的巖石中注入更多的沙子。但是，如果油井產(chǎn)量只是因?yàn)殚L(zhǎng)度增加而增長(zhǎng)的話，那么運(yùn)營(yíng)商的單井產(chǎn)油率并沒(méi)有像預(yù)期的那樣提高。

TudorPickeringHolt的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)油井長(zhǎng)度調(diào)整后，自2014以來(lái)，二疊紀(jì)盆地關(guān)鍵地區(qū)新油井一直沒(méi)有顯著提高產(chǎn)量。TudorPickeringHolt總經(jīng)理DavidPursell表示：“所有這些因素都意味著美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)將轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)速度較慢而且有條不紊的發(fā)展模式?！?/p>

投資者紛紛提出質(zhì)疑

美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商還面臨著來(lái)自于投資者的壓力，投資者對(duì)于頁(yè)巖油生產(chǎn)商只專注于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)而忽視利潤(rùn)的行為日益不滿，要求生產(chǎn)商控制投資和成本。

自2014年中期開(kāi)始，油價(jià)出現(xiàn)持續(xù)大幅下挫，從2014年的超過(guò)100美元/桶的高點(diǎn)大幅回落至2016年1月的不到30美元/桶，隨后，受歐佩克減產(chǎn)刺激，油價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)反彈，并在45~55美元/桶區(qū)間波動(dòng)，當(dāng)前油價(jià)在50美元/桶左右波動(dòng)。不過(guò)，3家美國(guó)主要頁(yè)巖油生產(chǎn)商的首席執(zhí)行官今年9月份表示，即使油價(jià)升至60美元/桶，他們也不會(huì)花更多的錢(qián)在鉆井上。

批評(píng)家們長(zhǎng)期以來(lái)一直抱怨美國(guó)頁(yè)巖油公司領(lǐng)導(dǎo)人薪酬與產(chǎn)量增長(zhǎng)之間的聯(lián)系，導(dǎo)致了頁(yè)巖油生產(chǎn)商不計(jì)成本進(jìn)行鉆井的心態(tài)。最近幾個(gè)月，資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)9000億美元的Invesco公司致函一些頁(yè)巖油公司的董事會(huì)成員，敦促他們考核高管們的薪酬應(yīng)該基于投資回報(bào)率而不是產(chǎn)量增長(zhǎng)。Invesco負(fù)責(zé)美國(guó)價(jià)值資產(chǎn)的首席投資官KevinHolt表示，如果美國(guó)頁(yè)巖油公司不改變考核策略，本公司可能無(wú)法繼續(xù)支持董事會(huì)成員的管理。KevinHolt表示：“美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商需要有節(jié)奏地進(jìn)行鉆探，產(chǎn)生回報(bào)，并將現(xiàn)金返還給股東?！?/p>

投資者的要求似乎已經(jīng)收到成效。包括EOG和康菲石油公司在內(nèi)的一些主要生產(chǎn)商已承諾，只使用來(lái)自于業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流來(lái)支付新的投資和股利。能源咨詢公司BTU分析公司稱，如果頁(yè)巖油生產(chǎn)商履行承諾，

美國(guó)原油產(chǎn)量飆升可能會(huì)持續(xù)到2018年，然后保持持平，接下來(lái)的3年，不會(huì)超過(guò)每天1000萬(wàn)桶的水平。